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　　明牌利好外贸受损品种：消费电子、CPO、家电、CXO等方向，并且港股系ETF直接受益于外资风险偏好提升。而A股的机构白马品种医药、消费、新能源等ETF算是机构被动共振，但预期弱，传统外资品种与港股的联动这几个月大幅降低了。

　　当然，明牌高开追涨难度大，是给节前坚守朋友的奖赏，大涨可派发，而回落了或是回补筹码机会。

　　当然情绪缓和也是暂时的，但大致接下来几个工作日是有惯性的。懂王随时会歪招比如盯上了国外电影，这对我们影响不大，但提醒我们现在不是盲目乐观的时候。

　　我们在《》一文中分析了银行，一季度国有大型银行业绩意外走低，导致市场分歧。一季度尚且如此，二季度还有贸易干扰，这其实影响到了银行作为避险资产的工具价值。

　　一季度银行成分财报我们也集中总结分析过，在一季度大多数宏观经济指标好转的情况下，竟明显减弱，这属于中期级别风险。

　　此外，国际能源市场持续低迷，中字头能源、煤炭等在二季度业绩继续堪忧。总体上，高股息品种近期配置价值降低，除非又有新的风险因素爆发。

　　高股息基本面逻辑弱化之后，号召力预期下降了，而且或使大小因子策略驱动量化资金或走向另外一端，比如小微、科技概念题材。

　　科技主题走出强势，尤其是人工智能、机器人、电动车、游戏传媒相关。我们也评测了TA们的财报（《》、《》），指出科创人工智能已经在兑现产业景气度了，绝不单纯是炒概念了，而机器人在量产前还是主打一个概念领军的角色。

　　简单来说，市场如果存量博弈，避险不强那机器人这些就有噱头炒作。港股首程控股投资多家人形机器人、具身智能企业，股东大会热烈。只要量化不砸小微风格，机器人预期还会修复。

　　此外，微软三季度云服务增长35%，也有利于云计算、大数据等方向坚定预期。对于科技，我们4月份总结预期比较多，尤其是科创人工智能方向。

　　还有一个港股医药，不但贸易缓和利好CXO方向，创新药企喜报不断，信达生物一季度收入增长超40%，翰森也有新药进展。

　　A股医药多少能获得一点共振，但港股医药是创新和业绩改善最强的，这也是为什么一直说长投优先港股主题（见《》）。

　　贸易端的影响在4月统计数据中已经可以看到了，需求减少的比较明显。而节前大消费品种走势弱于预期，也表明市场对地产、消费等行业的担忧还是很深的，还在期待更强的政策，或是逐月数据验证。

　　因此，节后期待太高也不合理，毕竟基本面大局是基石。尤其是内资机构，态度预期总体还是谨慎。

　　所以，节后行情预期上，蓝筹、消费等大家伙们或会拖累指数表现，甚至高开也有砸盘，但是外贸修复、行业景气等主题方向预期人气预期反复活跃。

　　上证指数的参考价值早就弱化，猜指数就当个逗乐，关注赚钱效应更理性。不大幅增量难以有效普涨，就是要看自己的主题选择去弱存强。而成交进一步萎缩的话，那就是当个短炒快进快出了，当然定投是另外一码事，东大2025的戏还很多料。

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